海南椰岛乱象背后：两次有预谋的MBO
21世纪经济报道
曹元
海口报道在海口市龙华路紧挨着椰树集团旁，有一个占地40亩的拆迁工地。7月1日，原先混成片的房屋已经化成大小不等堆砌在工地中的混凝土碎块。“还有20天，拆迁工程就结束了。”工地的门卫指着三座硕大的塔式建筑称：“就差拆它们了，那是储酒的。”也正是这三座储酒的建筑能够很容易辨识出，这是海南椰岛(600238)酒类业务原先的生产地址。海南椰岛原生产厂址寿终正寝，新厂搬迁至距离老厂20多公里外的澄迈老城开发区，然而改头换面的不只是海南椰岛的厂址，与此同时海南椰岛原先的领导团队也发生巨变。6月22日，海南椰岛召开董事会，经公司董事长张春昌提名，公司董事会同意聘任李大刚先生担任公司新任总经理。而原公司总经理马贤明在任期未满的情况下辞职。李大刚曾任中国宝安集团海南实业有限公司董事长，另一方面，截至一季度末海南椰岛第二大股东深圳市富安控股有限公司(下称富安控股)持有的股权比例距离第一大股东海口市国资委只有0.31%之遥。而富安控股是宝安的股东，因此，外界多认为李大刚的“转正”是宝安系对海南椰岛的控制力加强，也是收购进程中的一个部分。但是，熟悉海南椰岛的人都明白，公司的领头人物，董事长张春昌曾经有MBO(管理层收购)的举动，并且管理上也颇为强势，要让他放弃海南椰岛的控制权并不容易。而富安控股进驻海南椰岛的过程更像是张春昌开闸放水的结果。海南资本界有人士透露，富安控股很可能是公司原高管的外援，海南椰岛正在经历一次曲线MBO。第一次MBO半途而废距离海南椰岛正在拆迁的厂址一公里左右，位于海口市龙昆北路，有座椰岛办公大楼。在大楼大厅有一扇屏风，绕过屏风，一扇三层楼高的朱色铜钉大门映入眼前。大门上方挂着块木匾：“既济堂”。较为奇怪的是，大门颜色和样式较之周围现代式的装修并不搭调，整扇门较为突兀。7月1日，前往时，大门紧锁，据海南椰岛工作人员介绍，门内陈放公司产品，于去年年底修建。而去年年底(12月8日)，也是宝安系人员李大刚、李勇踏入海南椰岛，担任公司副总经理、董秘(李勇暂未通过董秘资格考试，但处理董秘工作。)而“既济堂”的修建恰同宝安系人员空降公司时间重合。之所以提到这个“既济堂”，是因为“既济堂为“易经》倒数第二卦，原意是已经渡过河流，表示事物已经成功了，完成了。《杂卦传》说“既济堂定也。那么海南椰岛完成了什么，什么事情已成定数？答案很可能是运作超过5年的股权管理层收购。海南椰岛管理层对公司股权窥觑良久，并在5年前表露。海南椰岛的MBO已经搭上海南上市公司股权民营化的班车。据当年运作此事的一位参与人介绍，海口市为此组织了多次会议，海口市的意思是想把股权全部转让给公司，理由是海南椰岛的主业是落后产业。面对MBO的大好时机，却半途而废。回到5年前，海口市国有资产经营有限公司原为公司第一大股东，截至2005年2月4日，持有海南椰岛4639万股，占本公司总股本的27.95%。2005年2月3日海口市国资委下属公司，海口市国有资产经营有限公司与海南欣茂投资实业有限公司签订了《股份转让协议》，将其持有的本公司2000万国有法人股(占本公司总股本的12.05%)转让给海南欣茂投资实业有限公司(下称海南欣茂)，双方协议的每股转让价格为人民币2.90元，转让总额为人民币5800万元。而海南欣茂虽然名义上是金融危机中自杀的糖王庞贵雄旗下公司，当时的股东情况是广东徐闻大水桥糖厂有限公司出资6748万元拥有公司36.89%股份；雷州市唐家糖厂有限公司出资6192万元拥有公司33.86%股份；海南威特电气集团有限公司出资3750万元拥有公司20.50%股份；自然人楼根荃出资780万元拥有公司4.27%股份；自然人张琪出资200万元拥有公司1.093%股份；自然人时琳出资200万元拥有公司1.093%股份；自然人汤永进出资200万元拥有公司1.093%股份；自然人姜惠珍出资200万元拥有公司1.093%股份；自然人周兰英出资20万元拥有公司0.11%股份。在糖王事件东窗事发之后，海南椰岛后来解释，“武晖、张琪、陈培娥、张宁、夏云等五人是欣茂投资的董事，并不是欣茂投资全部权益的所有者，他们实际上是代表了228位椰岛职工及部分社会购买者。但实际情况是，三家法人股东也都是代持股份。根据工商资料，两年后，海南欣茂于2007年1月25日召开股东大会通过决议称,注册资本将由原来的1.829亿元减少至600万元。理由是“由于原来三大法人股东投入资产不能在法定时间有效过户，原股东股权总价值进行折让后转让给现有股东武晖、张琪、陈培娥、张宁和夏云。据海南椰岛内部人士透露，陈晖等股东是海南椰岛职工代表大会选出来的代持人。当初选择拉糖王入伙的原因是海南欣茂注册资本匮缺。因为按照当时的规定，受让人收购股份其注册资本必须是收购资产价格的两倍以上。但糖王的资金只不过用于扩大海南欣茂的注册资本，并不是掏出真金白银。海南欣茂依旧没钱。海南椰岛这一次MBO最终也因缺乏资金而中途离场。在2006年1月，距离国资公司同海南欣茂前述《股份转让协议》快到一年，眼看一年期的合同到齐，海南欣茂只凑够了收购1000万股的资金。据海南椰岛公告，1月19日，海口市国有资产经营有限公司以每股3.05元的价格，向海南欣茂投资实业有限公司转让1000万股法人股,总价3050万元。海南欣茂持股海南椰岛的比例只有6.02%。